A股“价格王”贵州茅台会拆股吗?

  股价最高突破1200元,一定程度上影响了其流动性,在散户占比依旧较高的A股市场上,这不能不说是一个缺点。

  茅台酒贵,一瓶动辄几千元。茅台股票更贵,一手股票100股眼下更要十多万才能买到手。茅台酒贵,还可以论瓶卖,茅台贵州100股为单位的交易金额就不是随便一个人都能接受得了的。于是,作为A股第一高价股,每股接近1200元(最高时曾突破1200元)的可否拆股的话题,不时会被搬上聊天桌。

  公司业绩多年来持续稳定增长,加之流动盘筹码相对稀缺,让股票广受市场投资者追捧跻身第一高价股,这是它的优点;但也正是因为筹码稀缺,导致股价最高突破1200元,一定程度影响了中小型投资者的参与,进而影响了其流动性,在散户占比依旧较高的A股市场上,这不能不说是一个缺点。

  如能拆股,一方面可以让每股股价降下来,100股一手需要的资金门槛降低,一般中小投资者更容易参与投资;另一方面,流通筹码总量有所增加。

  事实上,放眼全球资本市场,高价股拆股并非新鲜事。股神巴菲特掌舵的美国公司伯克希尔2010年把B级股票1拆为50就是一例。不过,近年来,拆股发生的频率越来越低了。以

  美国为例,据标普道琼斯指数统计,2008年到2016年期间,平均每年只有11家公司分拆了股票,而此后的拆股案例越来越少见。而回溯到1990年代,平均每年有64家公司选择分拆股票,仅1997年就有102家,相当于每周有两家公司拆股。

  诸多迹象表现,高价股越来越不热衷于拆股。为什么拆分股票不流行了呢?有分析人士给出了三种解答:随着市场的发展变化,股价高成为公司形象强悍的新标志;券商发展和被动投资的兴起,导致坚持个人选股的散户投资者逐渐淡出,机构投资者为主在美国等市场尤其突出,对高价股拆股的诉求没那么敏感强烈;此外,一些高价股公司自身对长期价值型投资股东也更为青睐,担心拆股引入的散户会加剧股票波动。

  当然,高价股选择拆股的案例减少,并不意味着没有。知名互联网企业腾讯就曾拆股。大概从2008年底开始,腾讯从五六十港元一路扶摇直上,到2009年7月首次突破百元大关。2013年,腾讯的股价涨幅更是超过100%。

  彼时,随着股价的上涨,买一手腾讯股票的成本价格也最高上涨至超过5万港元,这对普通投资者来说,是个不小的门槛。拆股能解决这个问题。拆股前,购买100股股价为500港元的腾讯股份,需要5万港元。但如果把1股拆分成5股,那么每股价格就为100港元,同样是5万港元,可以买到500股股份。它的好处在于,当时购买100股股份的门槛降低为1万港元。

  给出的说法是,拆分股份可以降低每股面值和买卖价,使已发行股份的数目增加。这一举动的目的是提升股份买卖的流通性,以吸引更多投资者。拆股的确有上述作用。但也有评论认为,腾讯选择在那个时间点上拆股,也与其股价的涨幅可能出现阶段性回调有关。没有只涨不跌的股份,腾讯也不会例外。因此,在阶段性回调时期选择拆股,增加了普通投资者的投资热情,可以刺激股价上涨。

  眼下的贵州茅台和当年的腾讯颇有几分类似。每股股价高达1200元左右,买100股股票耗资要十多万元。对于A股市场上以散户为主的投资者群体而言,不得不说这是一笔不小的资金,持有门槛不可谓不高。另外,随着股价到达一定高度,在茅台酒产量有限的基础下,短期提价预期也难兑现,股价承受着一定的压力。当然,贵州茅台的高股价也让选择它的投资者保持了一定的门槛,这类拥有较好资金实力的投资者,可以一定程度上降低股票波动的非理性交易,从而保障贵州茅台股价的稳定性。但是,另一方面,高高在上的股价也让绝大部分投资者挡在了门外,对股票的交易活跃度不是好事,尤其是市场预期股价可能存在调整压力的时间点上。

  因此,作为国内目前资本市场的第一高价股,笔者以为,当前贵州茅台以适当的比例进行拆股未尝不可一试。参照腾讯当年拆股的例子,对于现阶段的贵州茅台股票来说不失为一个不错的选择。一是1200元左右的股王茅台,虽然从其企业价值来说估值并不算贵,但顶着最高价股王的帽子也是高处不胜寒,更是不自觉就会被树成高价股、不理性的靶子,市场上甚至流传着“只有茅台跌了,市场才见底”的说法。另一个方面,从市场来说,茅台的业绩确定性较强,一旦拆股,填权效应的可能性很大,拆股并不会影响市值增长预期,反而可能加快步伐。由此可以实现,贵州茅台拆股,或是投资者欢迎、市场舆论认可、股价填权可期的三赢局面,如此一来何乐而不为呢?!

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